股權(quán)眾籌井噴式發(fā)展 平臺“兩極化”突出

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我國目前初具規(guī)模的股權(quán)眾籌平臺已超過15家，股權(quán)眾籌是一個資源有效配置的過程，并非僅是“一些人出資來投資一個企業(yè)或項目”。但是，在股權(quán)眾籌發(fā)展過程中，有關(guān)項目投資后的管理和退出機制不完善、平臺“兩極化”等問題一直飽受詬病。

上半年股權(quán)眾籌融資超1.56億元

據(jù)《中國眾籌模式運行統(tǒng)計分析報告》顯示，2014年上半年，我國互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)類眾籌募資超過1.56億元，其中原始會一家募資1.1億元。但是，在股權(quán)眾籌發(fā)展過程中，有關(guān)項目投資后的管理和退出機制不完善、平臺“兩極化”等問題一直飽受詬病。

有專家表示，目前我國出具規(guī)模的股權(quán)眾籌平臺已超過15家，下半年還有增多趨勢。雖然平臺數(shù)量不斷增長，但通過股權(quán)眾籌成功的項目數(shù)并沒有快速增加，有平臺甚至上線半年沒出現(xiàn)募資成功的項目，平臺發(fā)展兩極化明顯。“此外，相比成熟的VC、PE有較完善的投融資制度體系，股權(quán)眾籌的退出機制尚不完善。不同的退出方式面臨不同稅收問題，在目前我國公司法體系下，股權(quán)眾籌的退出是最大的挑戰(zhàn)?！鄙鲜鰧＜艺f。

小王對記者坦言，目前該公司并沒有明確的投資退出機制，一些投資者在私下形成了一個場外交易市場，通過公司透露的經(jīng)營信息，調(diào)整每股價格。他說，創(chuàng)意企業(yè)開始盈利是較難的，但市場對企業(yè)的估值一直在漲。

據(jù)了解，今年6月中旬證券業(yè)協(xié)會曾召集一些企業(yè)代表探討監(jiān)管細則，隨后證監(jiān)會相關(guān)負責人又對幾家眾籌公司進行了調(diào)研。有媒體報道稱，證監(jiān)會相關(guān)人士日前表示，關(guān)于眾籌的監(jiān)管辦法正在研究制定，但何時推出尚無明確時間表。作為被調(diào)研的企業(yè)之一，原始會CEO陶燁透露，證監(jiān)會調(diào)研目前還是一個行業(yè)了解、摸底的過程。

培育合格投資者任重道遠行業(yè)準入宜寬不宜緊

在陶燁看來，股權(quán)眾籌是一個資源有效配置的過程，并非僅是“一些人出資來投資一個企業(yè)或項目”。她同時也強調(diào)，初創(chuàng)企業(yè)的成功率是1%，對它們進行股權(quán)投資的風險較大，需要具有一定的專業(yè)知識和風險抵抗能力。她說，債權(quán)眾籌P2P當遇到風險不能還本付息時，投資者會無法接受，因為債　　券是要還本付息的。股權(quán)眾籌的落腳點是股權(quán)，如果企業(yè)經(jīng)營失敗，作為股東只能接受失敗的結(jié)果。也正是因為風險高，相對回報也高，如投資成功回報可能會翻幾十倍，甚至百倍。

對于股權(quán)眾籌平臺的核心競爭力，陶燁表示，首先要有投資人認證機制，選擇合格的機構(gòu)和個人。對合格投資人的篩選是最基礎(chǔ)的，如何教育投資者進行高效投資才是更高層面的事，需要監(jiān)管機構(gòu)和企業(yè)共同努力，這方面還有很長的路要走。其次是平臺對于項目信息的透明公開，僅能作為信息中介，不進行投資引導和收益承諾。三是建立“領(lǐng)投+跟投”機制，通過有專業(yè)水平的領(lǐng)投人帶領(lǐng)其他投資人進行投資，進一步規(guī)避風險。四是強化投后管理，為項目發(fā)展、企業(yè)創(chuàng)業(yè)、財務信息提供增值服務。

“在短時間內(nèi)，幫項目找到資金、幫資金找到投資標的，是股權(quán)眾籌平臺核心競爭力的最終體現(xiàn)。原始會目前針對不同區(qū)域和行業(yè)建立了投資偏好庫，進一步準確提效?！彼f。對于未來的行業(yè)監(jiān)管，陶燁持樂觀態(tài)度。她表示，備案制和審批制并不是重點，重點是要有一定的資質(zhì)要求，并且透明公開。通過對注冊資金的要求，改變目前參與者魚龍混雜的現(xiàn)狀，明確業(yè)人員資質(zhì)，提升行業(yè)的服務水平?！跋鄬捤傻沫h(huán)境能夠促進行業(yè)發(fā)展，相信監(jiān)管細則會在保護投資者和推動行業(yè)規(guī)范上尋找平衡點。”陶燁說。