企業(yè)管理：市盈率的股市影響

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　　市盈率這個(gè)指標(biāo)雖然有局限性和缺陷，但它對(duì)衡量一只股票價(jià)值還是有重要參考作用的，當(dāng)然其前提是上市公司的信息是真實(shí)可信的。而中國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息可信度較低，相當(dāng)多的公司在造假和違規(guī)，在“造假和提供虛假財(cái)務(wù)信息的問題相當(dāng)嚴(yán)重”的情況下是無(wú)法用市盈率這個(gè)指標(biāo)來評(píng)價(jià)一個(gè)公司的價(jià)值的。更突出的問題還有，中國(guó)上市公司特別的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也決定了無(wú)法用市盈率來橫向?qū)Ρ壬鲜泄镜膬r(jià)值，股份全流通市盈率會(huì)低一些，不是全流通的市盈率就會(huì)高一些。

　　市盈率這個(gè)指標(biāo)在當(dāng)前中國(guó)股市上基本沒有參考作用的更重要原因，是絕大多數(shù)上市公司不分紅或基本不分紅，很多績(jī)優(yōu)公司也是很少分紅。

　　多數(shù)上市公司只索取不回報(bào)或少回報(bào)的瘋狂圈錢行為，也決定了無(wú)法用客觀的標(biāo)準(zhǔn)來衡量其投資價(jià)值。本來原有的再融資政策就夠?qū)捤傻牧耍延扇昶骄鶅糍Y產(chǎn)收益率10%修改降低為6%，還有許多上市公司為保這6%而做假賬，以騙取配股資格。

　　上市公司應(yīng)該是中國(guó)企業(yè)中的精華。而上市公司整體效益連年下降，募集資金的使用效率越來越低，資金這個(gè)最寶貴的資源其配置效率如此低下應(yīng)該引起全社會(huì)的高度重視。最近的一項(xiàng)研究成果表明：中國(guó)上市公司中有70%的企業(yè)未給投資者創(chuàng)造價(jià)值，這些公司是靠通過圈錢來維持盈利的（見2002年3月2日經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）。這種現(xiàn)象實(shí)在令人擔(dān)憂，同時(shí)也說明上市公司的整體質(zhì)量亟待提高。