咨詢工程師考試《項目決策分析與評價》考點歸納（二十六）

　　第二節(jié)、資本金融資

　　公司（或項目）的資金來源一般分為兩大部分：股東權益資金及負債。

　　權益投資人獲得項目的財產權和控制權；債權人優(yōu)先于股權受償，但對于公司沒有控制權。

　　一、項目資本金制度

　　項目資本金：由項目的發(fā)起人、股權投資人（即投資者）以獲得項目財產權和控制權的方式投入的資金。對于提供債務融資的債權人來說，項目的資本金是獲得負債融資的一種信用基礎。

　　1、資本金制度的實施范圍

　　國有單位和集體投資項目必須首先落實資本金才能進行建設。個體和私營企業(yè)的經營性投資項目參照執(zhí)行。公益性投資項目不實行資本金制度。

　　作為計算資本金基數的項目總投資，指投資項目的固定資產投資（即建設投資和建設期利息之和）與鋪底流動資金之和。

　　2、具體規(guī)定

　?。?）項目資本金占項目總投資的比例：

　?、俳煌ㄟ\輸、煤炭、水泥、電解鋁、房地產開發(fā)、銅冶煉：占35%及以上

　?、卩]電、化肥：占25%以上

　?、垭娏ΑC電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿及其他：占20%及以上

　?、茕撹F：占40%及以上

　?。?）外商投資項目（包括外商投資、中外合資、中外合作經營項目）目前不執(zhí)行上述項目資本金制度，而是按照外商投資企業(yè)的有關法規(guī)執(zhí)行。

　　外商投資企業(yè)的注冊資金與生產經營范圍規(guī)模想適應，明確規(guī)定注冊資金占投資總額的最低比例。這里的總投資指投資項目的建設投資與流動資金之和。

　　投資總額注冊資金占總投資的最低比例附加條件

　　①≤300萬美元70%

　?、?00~1000萬美元50%其中項目總投資420萬美元以下，注冊資金不低于210萬美元

　?、?001~3000萬美元40%其中項目總投資1250萬美元以下，注冊資金不低于500萬美元

　　④≥3001萬美元1/3其中項目總投資3600萬美元以下，注冊資金不低于1200萬美元

　　二、項目資本金的來源渠道及籌措方式

　　1、項目資本金的特點

　　是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務，投資者可按其出資比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。

　　資本金是確定項目產權關系的依據，也是項目獲得債務資金的信用基礎。

　　2、項目資本金的出資方式

　　現金；實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權、資源開采權。

　　注意：以工業(yè)產權和非專利技術作價出資的比例一般不能超過項目資本金總額的20%，經過特別批準，部分高新技術企業(yè)可以達到35%以上。

　　3、項目資本金的來源渠道和籌措方式

　?。?）股東直接投資：包括政府授權投資機構入股資金——國家資本金、國內外企業(yè)入股資金——法人資本金、社會團體和個人入股資金——個人資本金、基金投資公司入股資金——外商資本金。

　　既有項目法人融資，包括原有股東增資擴股和吸收新股東投資。新設項目法人融資，項目投資者為項目提供資本金。

　?。?）股票融資兩種基本方式：私募和公開募集。

　　兩種方式的比較：公開募集需要取得證券監(jiān)管機關的批準，要求發(fā)行股票的企業(yè)要有較高的信用，通過證券公司或投資銀行向社會發(fā)行，并需要提供繁頊的文件。私募程序可相當簡化，但也要保證信息的披露。此外，公募較私募而言，籌資費用較高，籌資時間較長。

　　股票融資特點：

　　1）所籌資金是股本資金，可作為其他籌資方式的基礎；

　　4）股票融資的資金成本較高；

　?。?）政府投資包括加強公益性和公共基礎設施建設，保護和改善生態(tài)環(huán)境，促進欠發(fā)達地區(qū)的經濟和社會發(fā)展，推進科技進步和高新技術產業(yè)。

　　分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉貸和貸款貼息等方式。

　　政府投資在項目評價中應根據資金投入的不同情況進行不同的處理：

　?、偃渴褂谜苯油顿Y的項目，一般為非經營性項目，不需要進行融資方案分析；

　?、谝再Y本金注入方式投入的政府投資資金，在項目評價中視為權益資金；

　　③以投資補貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，對具體項目來說在項目評價中視為現金流入，根據具體情況分別處理；

　?、芤赞D貸方式投入的政府投資資金（統(tǒng)稱國外貸款）在項目評價中視為債務資金。

　　三、公司融資項目資本金——自有資金

　　1、可用于項目建設的貨幣資金

　　1）既有法人現有貨幣資金；

　　2）未來生產經營中可能獲得的盈余資金。

　　（1）現有貨幣資金，是指企業(yè)現有的庫存現金、銀行存款中扣除保持必要的日常經營所需貨幣資金后，多余的資金可用于項目投資。

　?。?）未來生產經營中可能獲得的盈余資金，是指在擬建項目的建設期間，企業(yè)可以從生產經營中獲得新的現金，扣除生產經營開支及其它日常開支后，剩余部分可用于項目投資。

　　可用于再投資及償還債務的企業(yè)經營凈現金=凈利潤+折舊+無形及其它資產攤銷—流動資金占用的增加—利潤分紅—利潤中需要留作企業(yè)盈余公積金和公益金的部分

　　幾個相關的概念：

　　經營凈現金流量=經營凈收益-流動資金占用的增加=凈利潤+折舊+無形及其它資產攤銷+財務費用—流動資金占用的增加

　　經營凈收益=凈利潤+折舊+無形及其他資產攤銷+財務費用

　　2、資產變現的資金

　　通常包括：流動資產、長期投資、固定資產變現為現金的資金。

　　企業(yè)可以轉讓變現的資產：短期投資、長期投資、固定資產。流動性強的資產變現較容易。

　　企業(yè)資產變現可以采取的方式：單項資產變現、資產組合變現、股權轉讓變現、經營權變現、對外長期投資變現和證券資產變現。

　　3、資產經營權變現的資金

　　4、直接使用非現金資金

　　四、項目融資項目資本金——組建新的獨立法人，項目資本金是新建法人的資本金。

　　新建法人一般是企業(yè)法人，包括：有限責任公司、股份公司、合作制公司等。

　　新建企業(yè)法人融資的項目資本金投入的方式主要有注冊資金方式和準資本金方式。

　　1、注冊資金方式

　　企業(yè)法人的資本金通常以注冊資金的方式投入。

　　2、準資本金方式

　　有三種形式

　　優(yōu)先股

　　可轉換債券

　　股東借款

　　1）優(yōu)先股；優(yōu)先股股東不參與公司的經營，不享有控制權。優(yōu)先股一般不需要還本，需要支付固定股息?！鶅?yōu)先股后于其它債權受償。對于一般股東，優(yōu)先股是一種負債，而對于項目公司的貸款債權人，可把優(yōu)先股視為項目資本金。

　　優(yōu)先股股息有一個固定的數額或比例，可以優(yōu)先普通股股東領取股息；如果公司破產清算，優(yōu)先股股東對公司剩余財產有優(yōu)先于普通股股東的要求權。優(yōu)先股一般不參與公司的紅利分配，持股人沒有表決權，也不能參與公司的經營管理。

　　優(yōu)先股股票相對于其它債務融資，通常處于較后的受償順序，且股息在稅后利潤中支付。在項目評價中優(yōu)先股股票視為項目資本金。

　　2）可轉換債券：有以下特點：

　　①債權性

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　　③可轉換性

　　可轉換債利率一般低于普通企業(yè)債券利率?！陧椖吭u價中可轉換債視為項目債務資金。

　　3）股東借款：股東借款可以減少注冊資金，要吧獲得利息在稅前支付的優(yōu)惠。※若事先約定了股東借款后于項目貸款受償的條件，對于項目貸款人而言，可視作項目的資本金。

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