研發(fā)投資與知識(shí)資本

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研發(fā)投資與知識(shí)資本

    在評(píng)估研發(fā)生產(chǎn)率方面，傳統(tǒng)方式亟待完善。比如，把研發(fā)費(fèi)用與銷售額、營業(yè)收益或凈收益相比較，就把知識(shí)資產(chǎn)投資同受到市場(chǎng)環(huán)境、流動(dòng)資本管理質(zhì)量及財(cái)務(wù)運(yùn)營狀況等因素制約的支出混淆起來。如果研發(fā)投入可以生成地產(chǎn)、工廠、設(shè)備或庫存，用帳面價(jià)值比率是可行的。另一方面，完全對(duì)應(yīng)的比較，是根據(jù)相應(yīng)的知識(shí)資產(chǎn)測(cè)量對(duì)知識(shí)資產(chǎn)的投資。換句話說，研發(fā)每投入一美元，能產(chǎn)生多少美元的知識(shí)資產(chǎn)？

    只要對(duì)企業(yè)知識(shí)資本的表現(xiàn)做出可靠的估計(jì)，并掌握近三年的平均研發(fā)投資額，自然可以算出研發(fā)投資的回報(bào)率。據(jù)我們估計(jì)，杜邦公司每一美元的研發(fā)投資可以生成16.69美元的知識(shí)資本，而默克公司每美元的投資則可生成32美元。差異如此巨大，主要是因?yàn)榕c化工產(chǎn)品相比，藥品業(yè)特許經(jīng)營的價(jià)值要大得多。

    正如不起眼的收益會(huì)影響價(jià)格與收益比，低水平的研發(fā)投入往往會(huì)不利于企業(yè)的業(yè)績(jī)。因此，對(duì)于具有類似財(cái)務(wù)狀況的公司來說，對(duì)比研發(fā)生產(chǎn)率更行得通。此外，年度趨勢(shì)也是一個(gè)重要指標(biāo)。削減研發(fā)投入的企業(yè)一開始業(yè)績(jī)可能會(huì)劇升。但這種增長卻往往損害知識(shí)資本的長期積累。

    當(dāng)然，研發(fā)并不是知識(shí)資本的惟一來源。記分板只限于公開數(shù)據(jù)。企業(yè)除研發(fā)投資外，還可增加每年在品牌和職工培訓(xùn)方面的支出及其它適當(dāng)?shù)耐顿Y，使知識(shí)資本與知識(shí)資本投入之間的比率更富意義。

每美元研發(fā)投資生成的知識(shí)資本(單位：美元）

化學(xué)公司

杜邦公司 $16.89

陶氏化學(xué)公司 $12.96

孟山都公司 $7.77

企業(yè)平均量 $15.23

制藥公司

默克公司 $32

施貴寶公司 $24.68

強(qiáng)生公司(Johnson & Johnson) $15.69

企業(yè)平均量 $17.97