新興市場(chǎng)教父麥樸思：離阿里巴巴遠(yuǎn)點(diǎn)兒

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9月17日，在阿里巴巴集團(tuán)即將于紐約證券交易所IPO（首次公開(kāi)招股）上市之際，一名享譽(yù)全球的基金經(jīng)理對(duì)其企業(yè)結(jié)構(gòu)提出了嚴(yán)厲批評(píng)。

富蘭克林鄧普頓投資公司（Franklin Templeton Investments）新興市場(chǎng)負(fù)責(zé)人、有“新興市場(chǎng)教父”之稱(chēng)的麥樸思（Mark Mobius）發(fā)出警告稱(chēng)，阿里巴巴集團(tuán)的企業(yè)結(jié)構(gòu)將導(dǎo)致股東幾乎無(wú)法對(duì)管理層施加影響；而且，一旦集團(tuán)內(nèi)部出現(xiàn)問(wèn)題，那么股東也幾乎無(wú)法掌握任何法律資源。

麥樸思指出，對(duì)于阿里巴巴集團(tuán)的股東來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)因素的結(jié)合將會(huì)帶來(lái)一種“非常危險(xiǎn)的狀況”。

在此以前，分析師一直都對(duì)阿里巴巴集團(tuán)企業(yè)結(jié)構(gòu)的兩個(gè)問(wèn)題表示憂(yōu)慮。第一個(gè)問(wèn)題是，阿里巴巴集團(tuán)的合伙人對(duì)該集團(tuán)董事會(huì)的構(gòu)成擁有控制權(quán)，而股東并無(wú)多大話(huà)語(yǔ)權(quán)。

另一個(gè)問(wèn)題則是，阿里巴巴集團(tuán)將作為一個(gè)可變利益實(shí)體（VIE）掛牌上市。盡管只有通過(guò)這種形式才能繞過(guò)嚴(yán)格的中國(guó)海外投資條例，但可變利益實(shí)體會(huì)帶來(lái)一種復(fù)雜的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，這可能意味著對(duì)于阿里巴巴集團(tuán)的投資者來(lái)說(shuō)，如果他們想要針對(duì)該集團(tuán)采取法律行動(dòng)，那么就會(huì)有無(wú)從下手的感覺(jué)。

“你將不得不向一家中國(guó)法庭提出訴訟，而那將是非常困難的，甚至?xí)遣豢赡艿摹?rdquo;麥樸思說(shuō)道。“集團(tuán)創(chuàng)始人掌控著關(guān)鍵資產(chǎn)，這就使得如果有什么事情變得不對(duì)頭，你就會(huì)變得束手無(wú)策，而這本應(yīng)是一種底線(xiàn)。”

在此以前，阿里巴巴集團(tuán)曾就IPO事宜與香港證券交易所進(jìn)行談判，但在初步談判中，其企業(yè)結(jié)構(gòu)就已遭到后者的詬病，原因是該交易所對(duì)股東保護(hù)的問(wèn)題感到擔(dān)心。隨后，阿里巴巴集團(tuán)奔赴美國(guó)，被美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）批準(zhǔn)在紐約證券交易所IPO上市。

但是，鑒于阿里巴巴集團(tuán)在中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)上所占據(jù)的主導(dǎo)地位，該集團(tuán)IPO上市的交易對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是否具有無(wú)可抗拒的吸引力呢？在麥樸思看來(lái)，情況并非如此。他警告稱(chēng)，買(mǎi)入IPO公司的股票是有風(fēng)險(xiǎn)的。

“我要向投資者給出的建議是，你們必須要非常謹(jǐn)慎，仔細(xì)查閱那些難懂的契約條文，而且如果（購(gòu)買(mǎi)IPO公司的股票以后）你將無(wú)法掌控任何資源，那么就不要涉足其中。”麥樸思說(shuō)道。

然而，有關(guān)阿里巴巴集團(tuán)企業(yè)結(jié)構(gòu)的擔(dān)憂(yōu)情緒看起來(lái)并未壓制投資者對(duì)該集團(tuán)的興趣。周二，正在進(jìn)行全球路演的阿里巴巴集團(tuán)將其IPO定價(jià)區(qū)間從每股60到66美元上調(diào)至每股66到68美元，這表明投資者對(duì)其股票的需求很高。